重點(diǎn)難點(diǎn)分析
一、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的各種分類以及內(nèi)容
市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)分為利率風(fēng)險(xiǎn)、商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、股票價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)四種。
1．利率風(fēng)險(xiǎn)
利率風(fēng)險(xiǎn)按照來源分類可以分為重新定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)、收益率曲線風(fēng)險(xiǎn)、基準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)和期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)。
2．商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)
商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)是各類商品的價(jià)格發(fā)生不利變動(dòng)而給商業(yè)銀行帶來的損失。這里所說的商品主要指可以在場(chǎng)內(nèi)自由交易的農(nóng)產(chǎn)品、礦產(chǎn)品和貴金屬等，尤其以商品期貨的形式為主。特別應(yīng)注意黃金價(jià)格波動(dòng)被歸類為匯率風(fēng)險(xiǎn)。
3．股票價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)
股票價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)是指由于商業(yè)銀行持有的股票價(jià)格發(fā)生不利變動(dòng)而給商業(yè)銀行帶來損失的風(fēng)險(xiǎn)。
4．匯率風(fēng)險(xiǎn)
匯率風(fēng)險(xiǎn)是指由于匯率的不利變動(dòng)而導(dǎo)致銀行業(yè)務(wù)發(fā)生損失的風(fēng)險(xiǎn)。
二、期權(quán)的分類及區(qū)別
期權(quán)按權(quán)利的內(nèi)容分為賣方期權(quán)和買方期權(quán)；期權(quán)按履約方式分為美式期權(quán)和歐式期權(quán)；期權(quán)按執(zhí)行價(jià)格分為價(jià)內(nèi)期權(quán)、價(jià)外期權(quán)以及平價(jià)期權(quán)。考生復(fù)習(xí)時(shí)應(yīng)注意買方、賣方期權(quán)和美式期權(quán)、歐式期權(quán)以及價(jià)內(nèi)、價(jià)外、平價(jià)期權(quán)內(nèi)容上的區(qū)別。
買方期權(quán)(Call Option)：期權(quán)的買方與賣方約定在期權(quán)的存續(xù)期或到期日，買方擁有以約定的價(jià)格向期權(quán)的賣方買人約定數(shù)量的交易標(biāo)的的權(quán)利。
賣方期權(quán)(Put Option)：期權(quán)的買方與賣方約定在期權(quán)的存續(xù)期或到期日，買方擁有以約定的價(jià)格向期權(quán)的賣方賣出約定數(shù)量的交易標(biāo)的的權(quán)利。
美式期權(quán)(American Style)：自期權(quán)成交之日起，至到期日之前，期權(quán)的買方可在此期間內(nèi)隨時(shí)要求期權(quán)的賣方按照期權(quán)的協(xié)議內(nèi)容，買人或賣出特定數(shù)量的某種交易標(biāo)的物。
歐式期權(quán)(European Style)：期權(quán)的買方在期權(quán)到期日前，不得要求期權(quán)的賣方履行期權(quán)合約，僅能在到期日當(dāng)天要求期權(quán)賣方履行期權(quán)合約。
價(jià)內(nèi)期權(quán)(In—the—Money，ITM)：期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格優(yōu)于現(xiàn)在的即期市場(chǎng)價(jià)格，該期權(quán)就是價(jià)內(nèi)期權(quán)。
平價(jià)期權(quán)(At—the—Money，ATM)：期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格等于現(xiàn)在的即期市場(chǎng)價(jià)格，該期權(quán)就是平價(jià)期權(quán)。
價(jià)外期權(quán)(out—of—the—Money，OTM)：期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格比現(xiàn)在的即期市場(chǎng)價(jià)格差，該期權(quán)就是價(jià)外期權(quán)。
三、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)總敞口頭寸的計(jì)算方法
考生要掌握累計(jì)總敞口頭寸、凈敞口頭寸、短邊法三種計(jì)算方法。考試中出現(xiàn)這三種方法的計(jì)算題的可能性較大。
累計(jì)總敞口頭寸等于所有外幣的多頭與空頭的總和。凈總敞口頭寸等于所有外幣總額與空頭總額之差。短邊法是首先分別加總每種外匯的多頭與空頭，然后比較這兩個(gè)總數(shù)，把較大的一個(gè)總數(shù)作為銀行的總敞口頭寸。
四、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量方法
1．缺口分析
缺口分析是衡量利率變動(dòng)對(duì)銀行當(dāng)期收益影響的一種方法，具體而言，將生息資產(chǎn)和付息負(fù)債按重
新定價(jià)的期限劃分到不同的時(shí)間段。
2．久期分析
久期分析是衡量利率變動(dòng)對(duì)銀行經(jīng)濟(jì)價(jià)值影響的一種方法，具體而言，就是對(duì)各時(shí)段的缺口賦予相應(yīng)的敏感性權(quán)重，得到加權(quán)缺口，然后對(duì)所有時(shí)段的加權(quán)缺口進(jìn)行匯總，以此估算某一給定的小幅(通常小于1%)利率變動(dòng)可能對(duì)銀行經(jīng)濟(jì)價(jià)值的影響。
3．外匯敞口分析
外匯敞口分析是衡量匯率變動(dòng)對(duì)銀行當(dāng)期收益的影響。
4．風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值VaR的基本原理
VaR是在一定的持有期和給定的置信水平下，利率和匯率等市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)要素發(fā)生變化時(shí)可能對(duì)某項(xiàng)資金頭寸、資產(chǎn)組合或機(jī)構(gòu)造成的潛在的最大損失。計(jì)算VaR值的參數(shù)的選擇以及三種計(jì)算方法(方差一協(xié)方差法、歷史模型法、蒙特卡洛模擬法)很重要。