第二章 金融市場(chǎng)

　　第二節(jié)、 貨幣市場(chǎng)

　　貨幣市場(chǎng)包括：

　　同業(yè)拆借市場(chǎng)

　　短期政府債券市場(chǎng)

　　回購(gòu)市場(chǎng)

　　商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)

　　銀行承兌匯票市場(chǎng)

　　額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場(chǎng)

　　貨幣市場(chǎng)共同基金市場(chǎng)

　　二、貨幣市場(chǎng)概述

　　貨幣市場(chǎng)：貨幣市場(chǎng)是買賣短期金融工具的場(chǎng)所。

　　短期金融工具通常稱為準(zhǔn)貨幣。由此，產(chǎn)生“貨幣”市場(chǎng)的稱呼

　　貨幣市場(chǎng)特征

　　風(fēng)險(xiǎn)較低(以交易債務(wù)工具為主的市場(chǎng))

　　流動(dòng)性較高(短期資金融通)

　　交易量大(所謂資金批發(fā)市場(chǎng))

　　貨幣市場(chǎng)功能

　　短期資金融通、保持流動(dòng)性

　　政府宏觀調(diào)控

　　三、短期政府債券市場(chǎng)

　　以貼現(xiàn)債券發(fā)行

　　美國(guó)政府發(fā)債的計(jì)劃性：91天、182天的國(guó)庫(kù)券每周一發(fā)行

　　發(fā)行方式：拍賣

　　標(biāo)的：收益率、價(jià)格、交款期

　　競(jìng)價(jià)方式(競(jìng)爭(zhēng)性投標(biāo)) 單一價(jià)格：荷蘭式：是按投標(biāo)人報(bào)價(jià)由高到低順序中標(biāo)，直到滿足預(yù)定發(fā)售額為止，中標(biāo)者的國(guó)債認(rèn)購(gòu)價(jià)格是投標(biāo)人報(bào)出的最低價(jià)—一單一價(jià)格，所有投資者按照這個(gè)價(jià)格，分得各自的國(guó)債發(fā)行份額

　　多種價(jià)格：美國(guó)式：投標(biāo)人報(bào)價(jià)由高到低順序中標(biāo)，直到滿足預(yù)定發(fā)售額為止，中標(biāo)單位以投標(biāo)人各自出標(biāo)價(jià)認(rèn)購(gòu)國(guó)債。

　　非競(jìng)價(jià)方式(非競(jìng)爭(zhēng)性投標(biāo))

　　以競(jìng)價(jià)的平均價(jià)購(gòu)買

　　短期政府債券市場(chǎng)特征

　　違約風(fēng)險(xiǎn)小

　　流動(dòng)性強(qiáng)

　　面額小

　　國(guó)庫(kù)券收益的計(jì)算

　　回購(gòu)市場(chǎng)

　　回購(gòu)協(xié)議：出售證券時(shí)，與證券的購(gòu)買商簽訂協(xié)議，約定在一定期限后按約定價(jià)格購(gòu)回所賣證券，從而獲得即時(shí)可用資金的一種交易模式

　　回購(gòu)交易的本質(zhì)：以證券為質(zhì)押的短期融資活動(dòng)

　　回購(gòu)不同于短期擔(dān)保貸款

　　短期擔(dān)保貸款的債務(wù)人方如果不能按期償還貸款，債權(quán)人要經(jīng)過(guò)一定的法律程序才能收回和處置擔(dān)保物

　　在回購(gòu)協(xié)議中，證券出售者如果不能如期買回證券，投資者就有權(quán)處置證券

　　商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)

　　融資成本低