第十一章　資本結構（答案分離版）

　　一、單項選擇題

　　1.某公司息稅前利潤為500萬元，債務資金200萬元，無優(yōu)先股，債務資本成本為7%，所得稅稅率為30%，權益資金2000萬元，普通股的成本為15%，則企業(yè)價值比較法下，公司此時股票的市場價值為（　）萬元。

　　A.2268

　　B.2240

　　C.3200

　　D.2740

　　2.關于每股收益無差別點的決策原則，下列說法錯誤的是（�。�。

　　A.對于負債和普通股籌資方式來說，當預計邊際貢獻大于每股利潤無差別點的邊際貢獻時，應選擇財務杠桿效應較大的籌資方式

　　B.對于負債和普通股籌資方式來說，當預計銷售額小于每股利潤無差別點的銷售額時，應選擇財務杠桿效應較小的籌資方式

　　C.對于負債和普通股籌資方式來說，當預計EBIT等于每股利潤無差別點的EBIT時，兩種籌資均可

　　D.對于負債和普通股籌資方式來說，當預計新增的EBIT小于每股利潤無差別點的EBIT時，應選擇財務杠桿效應較小的籌資方式

　　3.假設某企業(yè)債務資金與權益資金的比例為60：40，據(jù)此可斷定該企業(yè)（�。�。

　　A.只存在經(jīng)營風險

　　B.經(jīng)營風險大于財務風險

　　C.經(jīng)營風險小于財務風險

　　D.同時存在經(jīng)營風險和財務風險

　　4.下列各項中，在不考慮優(yōu)先股的情況下，不會同時影響經(jīng)營杠桿系數(shù)和財務杠桿系數(shù)的因素是（　）。

　　A.產(chǎn)品銷售數(shù)量

　　B.產(chǎn)品銷售價格

　　C.固定成本

　　D.利息費用

　　5.某企業(yè)只生產(chǎn)B產(chǎn)品，銷售單價為40元，2008年銷售量為100萬件，單位變動成本為20元，年固定成本總額為100萬元，利息費用為40萬元，優(yōu)先股股息為120萬元，普通股股數(shù)為500萬股，所得稅稅率為25%，下列說法不正確的是（�。�。

　　A.銷售量為100萬件時的財務杠桿系數(shù)為1.12

　　B.銷售量為100萬件時的總杠桿系數(shù)為1.18

　　C.2008年的每股收益為2.55元

　　D.銷售量為100萬件時的財務杠桿系數(shù)為1.09

　　6.假設正保公司在未來10年內(nèi)每年支付2000萬元的債務利息，在第10年末償還2億元本金。這些支付是無風險的，在此期間每年的公司所得稅稅率為25%。無風險利率為5%，則利息抵稅可以使公司的價值增加（　）萬元。

　　A.20000

　　B.4556.6

　　C.3860.85

　　D.15443.4

　　7.下列關于影響企業(yè)經(jīng)營風險的因素，說法不正確的是（�。�。

　　A.市場對企業(yè)產(chǎn)品的需求越穩(wěn)定，經(jīng)營風險越小

　　B.在企業(yè)的全部成本中，固定成本所占比重越大，經(jīng)營風險越小

　　C.在影響經(jīng)營風險的諸多因素中，固定性經(jīng)營成本的影響是一個基本因素

　　D.若企業(yè)具有較強的調(diào)整價格的能力，則經(jīng)營風險小

　　8.甲公司設立于2008年12月31日，預計2009年年底投產(chǎn)。假定目前的證券市場屬于成熟市場，根據(jù)優(yōu)序融資理論的基本觀點，甲公司在確定2009年籌資順序時，應當優(yōu)先考慮的籌資方式是（�。�。

　　A.內(nèi)部籌資　　　

　　B.發(fā)行債券　　　

　　C.增發(fā)股票　　　

　　D.向銀行借款

　　9.一般情況下，下列關于杠桿系數(shù)的說法，正確的是(　)。

　　A.經(jīng)營杠桿系數(shù)越小，總杠桿數(shù)就越大

　　B.財務杠桿系數(shù)越大，總杠桿數(shù)就越小

　　C.總杠桿數(shù)越大，經(jīng)營杠桿系數(shù)不一定越大

　　D.總杠桿數(shù)越大，財務杠桿系數(shù)就越大

　　10.ABC公司本年息稅前利潤為150000元，每股收益為6元，不存在優(yōu)先股，下年財務杠桿系數(shù)為1.67，息稅前利潤200000元，則下年每股收益為（�。┰�。

　　A.9.24

　　B.9.34

　　C.9.5

　　D.8.82

二、多項選擇題

　　1.下列關于資本結構的決策的各種方法，說法正確的有（�。�。

　　A.每股收益無差別點法的優(yōu)點是考慮了風險因素

　　B.資本成本比較法僅以資本成本最低為選擇標準，測算過程簡單，是一種比較便捷的方法

　　C.資本成本比較法的缺點是難以確定各種融資方式的資本成本

　　D.企業(yè)價值比較法下，在公司總價值最大的資本結構下，公司的資本成本也是最低的

　　2.資本結構的決策方法包括（�。�。

　　A.資本成本比較法

　　B.每股收益無差別點法

　　C.企業(yè)價值比較法

　　D.利潤最大化的方法

　　3.下列關于資本結構的理論，說法正確的有（　）。

　　A.權衡理論是強調(diào)在平衡債務利息的抵稅收益與財務困境成本的基礎上，實現(xiàn)企業(yè)價值最大化時的最佳資本結構

　　B.財務困境成本的大小和現(xiàn)金流的波動性有助于解釋不同行業(yè)之間的企業(yè)杠桿水平的差異

　　C.債務代理成本的存在對債權人的利益沒有影響

　　D.優(yōu)序融資理論是當存在融資需求時，首先選擇內(nèi)源融資，其次選擇債務融資，最后選擇股權融資

　　4.下列各項中，屬于影響資本結構的外部因素有（�。�。

　　A.成長性

　　B.管理層偏好

　　C.資本市場

　　D.行業(yè)特征

　　5.某公司預計明年產(chǎn)生的自由現(xiàn)金流量為100萬元，此后自由現(xiàn)金流量每年按2%的比率增長。公司的股權資本成本為20%，債務資本成本為8%，公司所得稅稅率為25%。打算維持2/3的目標債務與股權比率。則下列說法正確的有（　）。

　　A.稅前加權平均資本為15.2%

　　B.該公司無負債的企業(yè)價值為757.58萬元

　　C.稅后加權平均資本為14.4%

　　D.包含債務利息抵稅的企業(yè)價值為806.45萬元

　　6.在邊際貢獻大于固定成本的情況下，下列措施中有利于降低企業(yè)總杠桿系數(shù)的有(　)。

　　A.增加產(chǎn)品銷量

　　B.提高產(chǎn)品單價

　　C.提高資產(chǎn)負債率

　　D.節(jié)約固定成本支出

　　7.某企業(yè)只生產(chǎn)A產(chǎn)品，銷售單價為50元，單位變動成本為20元，年固定成本總額為45萬元，2008年的銷售量為2萬件。下列說法正確的有（�。�。

　　A.盈虧平衡點的銷售量為1.5萬件