權證價值風險
　　權證是指由標的證券發行人或其以外的第三方發行，約定持有人在規定期間內或特定到期日，有權按約定價格向發行人購買或出售標的證券，或以現金結算方式收取結算差價的有價證券。由于權證品種具有T+0交易、暫不征收印花稅等制度上的優勢，國內權證市場從誕生以來就一直充滿投機色彩，尤其是近期國內股票印花稅從0.1%提高到0.3%之后，權證的投機炒作更趨火暴。
　　國內權證市場泡沫的不斷形成和破滅，導致權證市場存在兩種情形：崇尚價值投資的交易者對權證敬而遠之，他們認為權證是純投機的游戲，風險很大，不存在價值投資的機會；崇尚投機炒作的交易者則對權證的價值投資不屑一顧，他們認為權證就應該是投機炒作的品種，權證價值投資的利潤太低。來源：考試大
　　其實這兩種觀點都是很片面的。首先，權證市場也是可以進行價值投資的。由于權證本身是一種權利的憑證，權證在標的證券價格相對于行權價格的偏離達到一定程度之后是有投資價值的。目前國內權證市場總共16只權證，其中所有的11只認購權證都屬于價內權證，也就是說其內在價值是大于零的。尤其是僑城HQC1和五糧YGC1，目前的溢價率都是負10%左右，投資價值明顯。在國內A股市場經過一波比較大的調整之后，目前很多股票都已經重新呈現出價值投資的機會，而作為和股票價格密切相關聯的認購權證，其價值投資機會也在逐步顯現。其次，認購權證價值投資帶來的收益也是很可觀的。由于大多數權證絕對價格低于其正股價格，所以在股市上漲階段持有認購權證的收益也遠遠高于持有正股的收益。例如馬鋼CWB1，從2006年11月29日推出至2007年5月29日上漲了401%，而同期正股馬鋼股份的股價漲幅為181%。
　　為了便于權證交易者理解權證的投資價值，接下來我們從權證的定價、理論價值和溢價率三個方面給予闡述。
　　權證的定價：權證的理論價格是根據BS模型計算出來的，如果權證當前的市場價格高于理論價格就可以說權證價格被市場高估，否則就是被低估。目前新權證上市首日的參考價就是該權證的主承銷商根據標準BS模型（或調整后的BS模型）進行計算定價的。這里我們簡單介紹一下標準BS模型定價公式：　　注：C表示權證理論價格，r表示無風險利率,σ表示正股的歷史波動率，S表示正股價格，T表示行權日，t表示當前日，X表示行權價格。
　　權證的理論價值：權證的理論價值包括兩部分：內在價值和時間價值。內在價值是標的股價與行權價兩者之間的差額，如果為負數，則取值為0。就認購權證而言，如果標的股價大于行權價，則內在價值等于標的股價減去行權價，否則，內在價值為0。時間價值可以設想為標的證券價格在權證剩余存續期間內，可能朝著持有人有利方向移動的概率而產生的價值。
　　目前國內權證市場中的所有5只認沽權證的正股價格均遠遠高于行權價，即內在價值都是零，這些認沽權證的價值僅為時間價值部分。而隨著到期日的逐漸臨近，時間價值也會迅速衰竭。例如目前的招行CMP1，其理論價值已經接近零，對這樣的權證筆者建議交易者盡量不去碰，即使短線投機炒作也切記不要持倉過夜。
　　溢價率：反映權證投資價值的一個主要指標就是溢價率，權證的溢價率是指正股的價格還要上漲多少百分比才可讓認購權證持有人達到盈虧平衡，或者還要下跌多少百分比才可讓認沽權證持有人達到盈虧平衡。溢價率是量度權證風險高低的指標之一，溢價越高，達到盈虧平衡越不容易，風險越高。
　　溢價率計算公式：
　　認購證的溢價率=[（行權價+認購證價格/行權比例）/正股價格-1]×100%
　　認沽證的溢價率=[1-（行權價-認沽證價格/行權比例）/正股價格]×100%來 　　例：計算五糧YGC1在2007年7月18日收盤時的溢價率，五糧YGC1價格：28.700元，五糧液股價：28.45元，行權價：4.9元，行權比例為1∶1.402，盈虧平衡點為25.37元。溢價率為：（4.9＋28.7/1.402）/28.45－1＝-0.1083＝-10.83%。溢價率為-10.83%，表示正股五糧液股價在現有28.45元的水平上下跌10.83%，達到盈虧平衡點25.37元。