第六章 證券市場運行

　　知識點1：證券發(fā)行市場。(判斷、多選)

　　證券發(fā)行市場通常無固定場所，是一個無形的市場。作用：

　　1、為資金需求者提供籌措資金的渠道。

　　2、為資金供應者提供投資機會，實現(xiàn)儲蓄向投資轉化。

　　3、形成資金流動的收益導向機制，促進資源配置的不斷優(yōu)化。

　　證券發(fā)行市場由證券發(fā)行人、證券投資者和證券中介機構三部分組成。

　　知識點2：證券發(fā)行制度。(單選、判斷、多選)

　　證券發(fā)行制度分為：

　　1、注冊制。實行公開管理原則。發(fā)行人只要充分披露了有關信息，在注冊申報后的規(guī)定時間內未被證券監(jiān)管機構拒絕注冊，就可以進行證券發(fā)行，無須再經過批準。

　　2、核準制。是指發(fā)行人申請發(fā)行證券，不僅要公開披露與發(fā)行證券有關的信息，而且要求發(fā)行人申請報請證券監(jiān)管部門決定的審核制度。實行實質管理原則。

　　我國規(guī)定，公開發(fā)行股票、公司債券和認定的其他證券，必須報證監(jiān)會核準。公開發(fā)行是指向不特定對象發(fā)行證券、向特定對象發(fā)行證券累計超過200人的及其他發(fā)行行為。上市公司發(fā)行證券，可以向不特定對象公開發(fā)行，也可以向特定對象非公開發(fā)行。非公開發(fā)行是上市公司采用非公開方式向特定對象發(fā)行證券的行為。

　　我國股票發(fā)行實行核準制。

　　我國股份公司首次公開發(fā)行股票和上市后公募增發(fā)采取對公眾投資者上網發(fā)行和對機構投資者配售相結合的發(fā)行方式。按規(guī)定，首次公開發(fā)行股票數(shù)量在4億股以上的，可以向戰(zhàn)略投資者配售股票。戰(zhàn)略投資者應當承諾獲得配售的股票持有期限不少于12個月。詢價對象應承諾獲得網下配售的股票持有期限不得少于3個月。

　　債券發(fā)行方式有(多選)：

　　1、定向發(fā)行。私募發(fā)行，面向少數(shù)特定投資者發(fā)行。

　　2、承購包銷。由承銷團分銷發(fā)行。

　　3、招標發(fā)行。根據標的物不同，分為價格招標、收益率招標和繳款期招標;根據中標規(guī)則不同，分為荷蘭式招標(單一價格中標)和美式招標(多種價格中標)。

　　證券發(fā)行的最后環(huán)節(jié)是將證券推銷給投資者。發(fā)行方式：一是自銷;二是承銷。即將證券銷售業(yè)務委托給專門的股票承銷機構銷售。公開發(fā)行以承銷為主。

　　承銷方式有：

　　1、包銷。又分①全額包銷，承銷商先全額購買發(fā)行人的證券，再向投資者發(fā)售，承銷商承擔全部風險。②余額包銷，承銷商先向投資者發(fā)售證券，未售出的證券由承銷商負責認購。

　　2、代銷。證券公司代發(fā)行人發(fā)售證券，未售出的證券全部退還給發(fā)行人。

　　我國規(guī)定，向不特定對象發(fā)行的證券票面總值超過5000萬元，應當由承銷團承銷;非公開發(fā)行股票，發(fā)行對象均屬于原前10名股東的，可以由上市公司自行銷售;上市公司向原股東配售股份應當采用代銷方式。

　　知識點3：證券發(fā)行價格。(多選、判斷)

　　我國規(guī)定，股票發(fā)行價格可以等于票面金額，也可以超過票面金額，但不得低于票面金額。以超過票面金額的價格發(fā)行股票所得的溢價款列于公司的資本公積金。

　　股票發(fā)行的定價方式，可以協(xié)商定價、一般詢價、累計投標詢價和上網競價。我國規(guī)定，首次公開發(fā)行股票以詢價方式確定股票價格。詢價分為初步詢價和累計投標詢價兩個階段。首次公開發(fā)行的股票在中小企業(yè)板上市的，可以根據初步詢價結果確定發(fā)行價格，不再進行累計投標詢價。

　　債券的發(fā)行價格可以分為：平價發(fā)行，折價發(fā)行(低于面值的價格發(fā)行)，溢價發(fā)行。定價方式以公開招標最為典型。根據招標標的分類，有價格招標和收益率招標;根據價格決定方式分類，分為美式招標(多種價格各自對應中標)和荷蘭式招標(單一價格最低中標價中標)(與602相關內容略有不同)。短期貼現(xiàn)債券多采用單一價格的荷蘭式招標，長期付息債券多采用多種收益率的美式招標。

　　知識點4：證券交易所。(多選、判斷)

　　在證券交易所上市交易的股份公司稱為上市公司;符合公開發(fā)行條件，但未在交易所上市交易的股份公司稱為非上市公眾公司，其股票將在柜臺市場轉手交易。

　　證券交易所是一個高度組織化、集中進行證券交易的市場，是整個證券市場的核心。我國規(guī)定，證券交易所是為證券集中交易提供場所和設施，組織和監(jiān)督證券交易，實行自律管理的法人。其交易采取經紀制，即一般投資者不能直接進入交易所買賣證券，只能委托會員作為經紀人間接進行交易。證券交易所職能還包括：對會員和上市公司監(jiān)管，設立證券登記結算機構等(其他一目了然)。

　　組織形式分為：

　　1、公司制。交易所以股份有限公司形式組織并以營利為目的的法人團體。

　　2、會員制。由會員自愿組成的、不以營利為目的的社會法人團體。我國規(guī)定，證券交易所的設立和解散由國務院決定。我國上交所1990年12月19日正式營業(yè);深交所1991年7月3日正式營業(yè)，均會員制。會員大會是證交所最高權力機構，職權是決定交易所重大事項(通常答案立目了然)。理事會是證交所的決策機構，職權是：制定、修改證券交易所的業(yè)務規(guī)則;決定專門委員會設置(其他內容通常有審定、執(zhí)行二字)。證交所設總經理1人，由國務院證券監(jiān)督管理機構任免。

　　股份有限公司申請股票上市應當符合下列條件：

　　1、經證件會核準(一目了然)

　　2、公司股本總額不少于3000萬元

　　3、公開發(fā)行的股份達總數(shù)的25%以上;公司股本總額超過人民幣4億元的，公開發(fā)行股份的比例為10%以上

　　4、公司3年無違法

　　公司申請公司債券上市交易應符合：

　　1、公司債券的期限1年以上

　　2、實際發(fā)行額不少于5000萬元

　　3、符合法定的發(fā)行條件

　　上市公司有下列情形之一，由交易所決定暫停上市交易：

　　1、公司股本總額、股權分布等發(fā)生變化不再具備上市條件

　　2、公司不按照規(guī)定公開財務狀況或作虛假記載

　　3、重大違法行為(以上一目了然)

　　4、最近3年連續(xù)虧損

　　5、其他規(guī)定

　　上市公司有下列情形之一，由交易所決定終止上市交易：

　　1、以上1條在規(guī)定時間內仍不能達到上市條件

　　2、以上2條拒絕糾正

　　3、以上4條，在其后1個年度內未能恢復盈利