“符合條件的期貨公司也不多，目前具有全面結(jié)算資格或者交易結(jié)算會(huì)員資格的期貨公司僅占一半。”
　　隨著《信托公司參與股指期貨交易業(yè)務(wù)指引》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《指引》）在銀監(jiān)會(huì)獲得通過(guò)，信托公司將成為繼券商、基金、QFII后，又一股指期貨生力軍。
　　6月25日，參與制定和修改《指引》的華寶信托的衍生品業(yè)務(wù)總監(jiān)云志杰在“第三屆申銀萬(wàn)國(guó)·衍生品論壇”上透露：“與券商、基金參與股指期貨不同，《指引》規(guī)定，信托公司參與股指期貨模式除套保、投機(jī)外，還包含了套利。”
　　信托有望套利
　　套利交易產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)很低，也有很大的前景。
　　云志杰介紹：“《指引》提出，信托公司集合信托計(jì)劃參與股指期貨套利交易需符合交易所相關(guān)規(guī)定。目前，中國(guó)金融期貨交易所正在制定股指期貨套利相關(guān)法規(guī)，并有望在年底前推出。套利法規(guī)將會(huì)明確信托公司套利產(chǎn)品的規(guī)模。”
　　云志杰介紹，在套保業(yè)務(wù)上，《指引》提出，信托公司集合信托計(jì)劃參與套期保值交易時(shí)，在任何交易日日終持有的賣(mài)出股指期貨合約價(jià)值總額不得超過(guò)集合信托計(jì)劃持有權(quán)益類(lèi)正群總市值的20%。在任何交易日日終持有的買(mǎi)入股指期貨合約價(jià)值總額不得超過(guò)信托資產(chǎn)凈值的10%。
　　投機(jī)業(yè)務(wù)方面，《指引》規(guī)定，信托公司單一資金信托參與股指期貨交易，在任何交易日日終持有股指期貨的風(fēng)險(xiǎn)敞口不得超過(guò)信托資產(chǎn)凈值的80%，并符合交易所相關(guān)規(guī)定。
　　云志杰強(qiáng)調(diào)：“有一點(diǎn)值得關(guān)注，結(jié)構(gòu)化集合資金信托計(jì)劃不得參與股指期貨交易。但是，單一資金信托在投資模式上沒(méi)有任何限制，既可以做投機(jī)也可以做保值，同時(shí)還可以做套利。”
　　資質(zhì)審核較嚴(yán)
　　除去參與模式外，信托公司參與股指期貨交易不但對(duì)信托公司資質(zhì)有明確要求，還首次對(duì)期貨公司資質(zhì)提出了要求。
　　云志杰指出，對(duì)于信托公司的選擇，《指引》明確規(guī)定，只有最近年度監(jiān)管評(píng)級(jí)達(dá)到3C級(jí)以上才可以開(kāi)展股指期貨業(yè)務(wù)。此外，《指引》還對(duì)信托公司的人員、IT、估值、風(fēng)控制度有明確規(guī)定。人員方面，交易人員和風(fēng)險(xiǎn)控制人員均要求有期貨的從業(yè)資格認(rèn)證。在IT系統(tǒng)方面，則要求具有一整套含交易、風(fēng)控、估值的IT系統(tǒng)。此外，信托公司還必須要具有一整套的風(fēng)險(xiǎn)控制體系。
　　“這樣一來(lái)信托公司參與股指期貨的數(shù)量非常有限，基本上首先考慮在證券投資上有經(jīng)驗(yàn)的信托公司開(kāi)展股指期貨業(yè)務(wù)。”云志杰說(shuō)。
　　而在期貨公司選擇上，《指引》也做了細(xì)致的要求，第一期貨公司需具備中金所全面結(jié)算會(huì)員或者交易結(jié)算會(huì)員資格。第二最近年度監(jiān)管評(píng)級(jí)應(yīng)達(dá)到B級(jí)以上。第三應(yīng)具備二類(lèi)或以上的技術(shù)資格。第四有與業(yè)務(wù)規(guī)模相匹配的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金余額。
　　“符合條件的期貨公司也不多，目前具有全面結(jié)算資格或者交易結(jié)算會(huì)員資格的期貨公司僅占一半。” 云志杰表示。
　　今年期貨公司分類(lèi)監(jiān)管結(jié)果還未出爐，而2010年監(jiān)管機(jī)構(gòu)并未公布評(píng)級(jí)結(jié)果，據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，2010年A級(jí)期貨公司有17家，B級(jí)期貨公司有62家。
　　仍有參與障礙
　　信托公司參與后，有望將股指期貨市場(chǎng)納入產(chǎn)品設(shè)計(jì)的一部分。
　　云志杰向記者表示：“信托公司參與股指期貨將有很大的前景。其中陽(yáng)光私募加保值類(lèi)產(chǎn)品較有優(yōu)勢(shì)，由于目前市盈率比較低，可以把規(guī)模做大。”
　　不過(guò)，他表示：“信托公司參與股指期貨仍有一大不可忽略的障礙，那就是賬戶(hù)問(wèn)題。”從2009年開(kāi)始，信托公司新開(kāi)證券賬戶(hù)被按下“暫停”鍵，且至今未重新開(kāi)閘。
　　“證券賬戶(hù)對(duì)于信托公司來(lái)說(shuō)非常稀缺，目前老證券賬戶(hù)價(jià)格已經(jīng)開(kāi)到200萬(wàn)至300萬(wàn)一個(gè)。”一位業(yè)內(nèi)人士透露，“信托公司一直利用以前申領(lǐng)的存量賬戶(hù)維持生計(jì)，一個(gè)信托計(jì)劃做完再挪給其他計(jì)劃。存量賬號(hào)資源如此緊張，信托公司將無(wú)法做大股指期貨產(chǎn)品。”
　　“這個(gè)問(wèn)題的解決還需要等待銀監(jiān)會(huì)與證監(jiān)會(huì)進(jìn)一步溝通。”云志杰指出