“資本市場(chǎng)參與各方的天平過(guò)于向控股股東和原始股東傾斜，是長(zhǎng)期以來(lái)‘熊長(zhǎng)牛短’的重要原因之一。”上交所總經(jīng)理張育軍2日在“第十屆中國(guó)證券投資基金國(guó)際論壇”上表示，基金行業(yè)要特別注重加強(qiáng)市場(chǎng)機(jī)制培育，推動(dòng)資本市場(chǎng)持續(xù)健康發(fā)展，為投資人創(chuàng)造價(jià)值。
　　他說(shuō)，從新股發(fā)行的有關(guān)數(shù)據(jù)看，市場(chǎng)機(jī)制還是存在很多缺陷。如主板公司華銳風(fēng)電、中小板公司海普瑞、創(chuàng)業(yè)板公司國(guó)民技術(shù)，目前的市盈率、市值、價(jià)格均比首發(fā)時(shí)大幅下降甚至腰斬。綜觀三個(gè)板塊股價(jià)跌幅排名前十的公司數(shù)據(jù)、最近兩年新股破發(fā)率、IPO上市首日市盈率和當(dāng)前市場(chǎng)整體板塊市盈率的數(shù)據(jù)，均說(shuō)明新股發(fā)行估值過(guò)程中市場(chǎng)運(yùn)轉(zhuǎn)存在偏差。
　　他說(shuō)，上述問(wèn)題需要全行業(yè)進(jìn)行反思。首先，應(yīng)反思由上市公司、券商、基金公司以及投資人參與的市場(chǎng)應(yīng)怎么估值；其次，各個(gè)市場(chǎng)參與主體在估值過(guò)程中是否盡責(zé)，為什么都失衡站到原始股東、控股股東這邊？再次，投資人應(yīng)反思是否自律了，為什么價(jià)格這么高還買(mǎi)？新股發(fā)行高市盈率帶來(lái)的惡果不堪設(shè)想，除了給投資人造成重大損失，一二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格嚴(yán)重倒掛也是基金規(guī)模縮水的重要原因。
　　“在談到企業(yè)的時(shí)候，總是這個(gè)企業(yè)同那個(gè)企業(yè)不一樣，這個(gè)板塊同那個(gè)板塊不一樣，這只股票同那只股票不一樣，今年同其他年份不一樣，實(shí)際上沒(méi)有那么多不一樣。”張育軍說(shuō)，在市場(chǎng)各方參與發(fā)行的過(guò)程中，發(fā)行人想賣(mài)高價(jià)也無(wú)可厚非，但基金業(yè)作為購(gòu)買(mǎi)方出價(jià)如此之高令人不可思議。而投資者也還普遍存在“博傻”心理，對(duì)高成長(zhǎng)的預(yù)期不切實(shí)際。資本市場(chǎng)二十多年的發(fā)展已經(jīng)清楚說(shuō)明泡沫不可能持續(xù)，市場(chǎng)希望監(jiān)管部門(mén)把新股發(fā)行節(jié)奏放緩，也是不切實(shí)際的幻想。
　　張育軍建議，在這種情況下，加強(qiáng)市場(chǎng)自身的機(jī)制培育尤為重要。要建立嚴(yán)格的市場(chǎng)估值體系，冷靜一點(diǎn)、專業(yè)一點(diǎn)，看得遠(yuǎn)一點(diǎn)，成熟一點(diǎn)，不要盲動(dòng)；市場(chǎng)參與主體應(yīng)歸位盡責(zé)，誠(chéng)信是基礎(chǔ)；要加強(qiáng)市場(chǎng)自身的激勵(lì)約束與自身建設(shè)；要進(jìn)一步完善詢價(jià)機(jī)構(gòu)的監(jiān)管制度；進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)保薦機(jī)構(gòu)以及投資人的誠(chéng)信記錄的工作，要加強(qiáng)對(duì)失信行為的懲戒。同時(shí)，以券商和基金為代表的機(jī)構(gòu)投資人，內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制體系也需要進(jìn)一步加強(qiáng)管理；要進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)投資人，特別是專業(yè)投資人的培訓(xùn)、培育工作。